Экономист Чечушков спрогнозировал курс рубля на фоне возможной рецессии мировых экономик
В сегодняшних условиях на курс рубля к доллару и евро влияют несколько значимых факторов. Это геополитический риск, динамика российского экспорта и импорта, денежно-кредитная политика Банка России и замедление экономического развития.
Подробнее об этом и перспективах рубля “Российской газете” рассказал глава направления инвестиционной аналитики Банка “Ренессанс Кредит” Роман Чечушков:
– Тенденции последних месяцев показывают сокращение нефтегазовых экспортных доходов, которые, по данным Минфина за сентябрь, составляли около 43% федерального бюджета.
Снижение доходов связано с введением частичного эмбарго на нефтегазовую отрасль и постепенной стабилизацией цен на нефть на уровне менее 100 долларов за баррель. Сокращение валютных поступлений от экспорта в третьем и четвертом кварталах станут причиной более умеренного предложения валюты на рынке и снижения доходов бюджета.
Резкое падение импорта обуславливается действием санкций, в результате которых значительно ограничились поставки в Россию целого ряда товаров, в том числе, из-за проблем, связанных с логистикой.
Такое резкое падение российского спроса на иностранную валюту спровоцировало дисбаланс в экспортно-импортных операциях, что и привело к резкому укреплению рубля. Однако по мере падения экспорта и роста импорта курс национальной валюты начнет снижаться.
На динамику курса рубля влияет также проводимая монетарная политика. Если Банк России снижает ключевую ставку для поддержания финансовой стабильности, то ФРС США и ЕЦБ ужесточают политику на фоне высоких уровней инфляции.
Разнонаправленная политика Банка России и ФРС США приводит к сужению спреда между ставками, а из-за более высоких рисков российской экономики снижает ее инвестиционную привлекательность.
Следующее заседание Банка России состоится 16 декабря. Судя по докладу о денежно-кредитной политике, регулятор планирует сохранить ставку на уровне 7,4-7,6% годовых до конца года. Сейчас ключевая ставка составляет 7,5%.
В свою очередь, глава ФРС США Джером Пауэлл отметил, что потребуется дальнейшее повышение ставки, чтобы денежно-кредитная политика стала ограничительной в достаточной мере для возврата инфляции к 2-процентному целевому показателю.
ЕЦБ на прошедшем заседании также повысил ставку до 2% годовых. 14 декабря состоится решение ФРС по ключевой ставке и уже через день, 15 декабря, по аналогичному вопросу пройдет заседание ЕЦБ. Дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики со стороны ФРС и ЕЦБ может привести к ослаблению курса рубля по отношению к доллару и евро.
Еще одним фактором, влияющим на курс иностранных валют к рублю, является риск рецессии мировых экономик. По прогнозам Еврокомиссии, предстоящей зимой в зоне евро, а также в большинстве государств-членов ЕС произойдет техническая рецессия.
Рекордная инфляция и быстрый цикл ужесточения денежно-кредитной политики западными центробанками повышают риски замедления экономического развития. Fitch ожидает, что экономика США войдет в рецессию – хотя и относительно мягкую по историческим меркам – во втором квартале 2023 года.
Риски рецессии способствуют перераспределению капитала инвесторами. Исторически наблюдается уход из рисковых активов в безрисковые ликвидные инструменты.
Кроме того, возможен сценарий, при котором затянувшийся цикл повышения учетных ставок приведет к рецессионному сценарию мировой экономики в целом.
Снижение глобального спроса и цен на сырьевые товары негативно скажется на российском экспорте и валютных доходах. Сокращение предложения валюты, в свою очередь, может стать фактором удешевления рубля относительно доллара и евро.
На краткосрочном горизонте, в отсутствие налогового периода, мы ожидаем значения курса национальной валюты в диапазоне 60-63 рубля за доллар, и 62-65 за евро.
